2012年中級(jí)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)班課件：第17講第三章第二節(jié)（下）～第三節(jié)（一）
一、上市公司的股票發(fā)行發(fā)行方式1、首次上市公開發(fā)行股票（IPO）指股份有限公司對(duì)社會(huì)公開發(fā)行股票并上市流通和交易。2、上市公開發(fā)行股票上市公司公開發(fā)行股票，包括上市公司向社會(huì)公眾發(fā)售股票（增發(fā)），向原股東配售股票（配股）兩種方式。增發(fā)和配股，都是一種上市公司再融資手段。3、非公開發(fā)行股票上市公司采用非公開方式向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為，又叫定向募集增發(fā)。定向增發(fā)完成后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往會(huì)發(fā)生較大變化，甚至發(fā)生控股權(quán)變更的情況。比較1、在公司設(shè)立時(shí)，上市公開發(fā)行股票與非上市不公開發(fā)行股票相比較，上市公開發(fā)行股票方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象多，易于足額籌集資本，同時(shí)還有利于提高公司的知名度。但公開發(fā)行方式審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高。2、在公司設(shè)立后再融資時(shí)，上市公司定向增發(fā)和非上市公司定向增發(fā)相比較，上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢(shì)在于：
（1）有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；
（2）有利于利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值；
（3）定向增發(fā)是一種主要的并購(gòu)手段，特別是資產(chǎn)并購(gòu)型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流壓力。（四）引入戰(zhàn)略投資者
1、戰(zhàn)略投資者的概念和要求（1）概念：戰(zhàn)略投資者按證監(jiān)會(huì)解釋是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且與長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。
（2）對(duì)戰(zhàn)略投資者的基本要求：
①要與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密；
②要出于長(zhǎng)期投資目的而較長(zhǎng)時(shí)期的持有股票；
③要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多。2、引入戰(zhàn)略投資者的作用（1）提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度；
（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；
（3）提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；
（4）達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。（五）發(fā)行普通股的籌資特點(diǎn)
1、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營(yíng)。
2、沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，資本成本較低 ；
相對(duì)吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低。
3、能增強(qiáng)公司的聲譽(yù)；
4、促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；
5、籌資費(fèi)用較高，手續(xù)復(fù)雜；
6、不易盡快形成生產(chǎn)能力；
7、公司控制權(quán)分散，容易被經(jīng)理人控制。
【例題12:2010年多選題】上市公司引入戰(zhàn)略
