第三節(jié) 投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)的測算
一、財務(wù)可行性評價指標(biāo)的含義及其類型
按是否考慮時間價值可分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo)。
（1）靜態(tài)指標(biāo)，不考慮資金時間價值，包括總投資收益率和靜態(tài)投資回收期。
（2）動態(tài)指標(biāo)，考慮資金時間價值，包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率。按指標(biāo)性質(zhì)不同可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類。
（1）正指標(biāo)：總投資收益率、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等
（2）反指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期按指標(biāo)在決策中的重要性可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。
（1）主要指標(biāo)：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率
（2）次要指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期；
（3）輔助指標(biāo)：總投資收益率二、項目凈現(xiàn)金流量的測算
（一）投資項目凈現(xiàn)金流量的概念
概念指在項目計算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量（計作CIt）與同年現(xiàn)金流出量（計作COt）之間的差額所形成的序列指標(biāo)。其理論計算公式為：
某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量構(gòu)成（1）現(xiàn)金流入量：營業(yè)收入、補貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金等。
（2）現(xiàn)金流出量：建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、維持運營投資、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅等。特征（1）無論是在運營期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇；
（2）建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；在運營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。形式（1）所得稅前凈現(xiàn)金流量；不受融資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務(wù)盈利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。計算時，現(xiàn)金流出量的內(nèi)容中不包括調(diào)整所得稅因素；
（2）所得稅后凈現(xiàn)金流量：則將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評價在考慮所得稅條件下項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻(xiàn)?？梢栽谒枚惽皟衄F(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，直接扣除調(diào)整所得稅求得。（二）確定建設(shè)項目凈現(xiàn)金流量的方法
1、列表法
項目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表與與財務(wù)會計使用的現(xiàn)金流量表的區(qū)別在具體用途、反映對象、時間特征、表格結(jié)構(gòu)和信息屬性等方面不同。項目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表的種類包括“項目投資現(xiàn)金流量表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“投資各方現(xiàn)金流量表”等不同形式。項目資本金現(xiàn)金流量表與全部投資現(xiàn)金流量表的區(qū)別①項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目沒有變化;
②現(xiàn)金流出項目不同，其具體內(nèi)容包括：項目資本金投資、
