十基金解讀A股調(diào)整：短期市場處于筑底階段，對后市需保持耐心
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發(fā)布 : 01-18
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A股三大股指1月17日低開低走。截至1月17日收盤，上證綜指跌2.09%，報2833.62點；科創(chuàng)50指數(shù)跌2.62%，報757.04點；深證成指跌2.58%，報8759.76點；創(chuàng)業(yè)板指跌3%，報1699.62點。后續(xù)行情是否有望回暖？澎湃新聞記者盤后第一時間搜集了十家公募基金觀點，大部分公募認為，當(dāng)前A股面臨的宏觀大環(huán)境相對比較友好，市場可能更多的是缺乏信心，在經(jīng)濟修復(fù)曲折前進的情形下，信心的修復(fù)還需要時間。銀華基金表示，“向前看，我們認為雖然短期市場處于筑底階段，但極端估值疊加積極因素的逐步積累，對后市仍需保持耐心，不必過于悲觀，在名義經(jīng)濟增長回升的背景下，2024年市場的配置機會仍有望好于2023年。”永贏基金稱，總體而言，隨著近期市場迅速回調(diào)，估值已低至歷史偏極端水平，中周期看，A股整體賠率依然處于高位，市場機會依然大于風(fēng)險，對后續(xù)走勢維持樂觀判斷。天弘基金：躁動的春季行情即將到來對于近期股市低迷的原因，天弘基金稱，從宏觀經(jīng)濟角度出發(fā)，其中包括，美聯(lián)儲降息的預(yù)期給市場造成干擾。新年伊始，美聯(lián)儲最新的會議紀要顯示并沒有此前降息預(yù)期的那么樂觀，這一度給市場造成隱憂，也引發(fā)了美股以及美股科技股的持續(xù)走低，進而對A股以及科技股帶來抑制。但不宜過度悲觀，種種跡象顯示，躁動的春季行情即將到來。其一，海內(nèi)外政策整體迎來邊際改善，這將有利于提升市場的風(fēng)險偏好，同時也將有利于市場情緒和股民信心的逐步提升。其二，國內(nèi)經(jīng)濟正在逐步復(fù)蘇過程中，中信證券指出，宏觀政策和經(jīng)濟周期在2023年已出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，2024年市場信心將重聚。當(dāng)前國內(nèi)投資持續(xù)加碼、消費保持復(fù)蘇、出口有望得到改善，多個積極信號陸續(xù)釋放，2024年中國宏觀經(jīng)濟有望進一步復(fù)蘇企穩(wěn)，在多個周期筑底之際，市場具備上沖的基礎(chǔ)。其三，國家政策扶持產(chǎn)生對經(jīng)濟的正向刺激。2023年國家發(fā)改委增發(fā)1萬億國債用于中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項債券等政府投資，隨著這批國債的逐步落地，經(jīng)濟形勢有望從“內(nèi)生探底”往“外生復(fù)蘇”演變，同時疊加多項政策利好，宏觀經(jīng)濟有望迎來質(zhì)的飛躍。博時基金：以時間換空間，等待市場企穩(wěn)向上今日A股集體回調(diào)，博時基金認為，或主要是受這幾個因素的影響：首先，當(dāng)?shù)貢r間周二，美聯(lián)儲理事發(fā)表偏鷹派講話，市場對美聯(lián)儲3月降息的預(yù)期降溫，海外流動性向緊縮回擺，美元指數(shù)大漲，創(chuàng)2023年12月13日以來新高。其次，在美元指數(shù)大漲的情形下，北向資金今日大幅凈流出超百億元，對市場情緒產(chǎn)生了一定的沖擊。隨著美聯(lián)儲逐步結(jié)束加息、進入降息周期，中美利差有望繼續(xù)收斂，為我國貨幣政策進一步寬松打開了空間。在各項政策的支持下，我國經(jīng)濟延續(xù)修復(fù)的態(tài)勢沒有改變。當(dāng)前A股面臨的宏觀大環(huán)境相對比較友好，市場可能更多的是缺乏信心，在經(jīng)濟修復(fù)曲折前進的情形下，信心的修復(fù)還需要時間。短期A股將繼續(xù)在底部震蕩、中長期向好的態(tài)勢不變，需要更多點耐心，以時間換空間，等待市場企穩(wěn)向上。銀華基金：2024年市場的配置機會仍有望好于2023年今日市場大跌主要受內(nèi)外因素綜合影響，海外方面，近期紅海局勢持續(xù)惡化，緊張形勢仍在不斷升級，隔夜石油巨頭公司已無限期暫停所有通過紅海的航行，市場對運價上漲推升全球通脹的擔(dān)憂加劇，海外股市集體下跌。市場風(fēng)險偏好受到一定影響。展望后市，銀華基金表示，近期市場超調(diào)或與部分資金面因素有緊密聯(lián)系，但隨著交易情緒再度降溫也意味著賣空壓力正在得到釋放，當(dāng)前估值水平表明資產(chǎn)價格已經(jīng)計入投資者過于悲觀預(yù)期，而與此同時對市場有利的因素也在邊際增加，包括：第一，市場估值處于歷史較極端水平，截至1月17日，滬深300指數(shù)的市盈率TTM為10.4倍，位于歷史11%左右的分位水平，滬深300的股息率進一步上升至3.3%，以股息率計算的風(fēng)險溢價水平創(chuàng)歷史新高，反映股市當(dāng)前股息率相比無風(fēng)險利率的吸引力進一步上升，與此同時創(chuàng)業(yè)板指市盈率估值進一步跌至新低，機構(gòu)重倉藍籌股的估值風(fēng)險已經(jīng)得到充分釋放。第二，去年底至今PSL重啟、存款利率調(diào)降以及部分城市地產(chǎn)政策優(yōu)化等穩(wěn)增長相關(guān)政策漸次落地，對經(jīng)濟的支持效果也有望逐步顯現(xiàn)，未來一至兩個月市場進入關(guān)鍵的政策窗口期，不宜低估政策對于經(jīng)濟形勢的內(nèi)生性。向前看，雖然短期市場處于筑底階段，但極端估值疊加積極因素的逐步積累，對后市仍需保持耐心，不必過于悲觀，在名義經(jīng)濟增長回升的背景下，2024年市場的配置機會仍有望好于2023年。配置方面，關(guān)注三條配置思路：1、高股息資產(chǎn)前期有一定漲幅，短期性價比有所下降，但是對于自由現(xiàn)金流充足且持續(xù)高分紅的優(yōu)質(zhì)標的，中期仍有望有相對表現(xiàn)。2、前期估值風(fēng)險釋放充分、且存在產(chǎn)業(yè)催化的科技成長細分領(lǐng)域，例如半導(dǎo)體、通信等TMT相關(guān)行業(yè)以及醫(yī)藥生物等。3、溫和復(fù)蘇環(huán)境下，基本面率先實現(xiàn)供給出清的細分行業(yè)。銀河基金：關(guān)注階段性的高低收斂往后看，若后續(xù)宏觀政策落實情況能夠提振經(jīng)濟增長預(yù)期，則或有利于大盤指數(shù)回升；若基本面預(yù)期和現(xiàn)實復(fù)蘇偏緩，則大小盤或進入較大的分化區(qū)間，接下來也需要關(guān)注階段性的高低收斂。永贏基金：市場估值已低至歷史偏極端水平往后看，永贏基金稱，對A股后市走勢維持中性偏樂觀判斷。一是，北向資金單日大幅凈流出大概率不可持續(xù)。市場對于降息預(yù)期的博弈性偏強，但單邊博弈通常并不具備持續(xù)性，因此今日北向資金的大幅凈流出大概率也是偏暫時性的，隨著后續(xù)美聯(lián)儲正式開啟降息周期，北向資金的逐步回流仍具備確定性。二是，美國大選對于風(fēng)險偏好的壓制也是暫時性的?；谀壳皵?shù)據(jù)及事件來判斷未來美國大選的結(jié)果難度過大，一方面當(dāng)前仍處于美國總統(tǒng)大選的最初期的兩黨黨內(nèi)初選階段，距離最終2023年11月的選舉尚有較長時間。另一方面，即使依靠目前的民調(diào)數(shù)據(jù)進行判斷，結(jié)合歷史看其預(yù)測結(jié)果準確度也并不可靠。三是，近期高頻數(shù)據(jù)顯示2023年12月下旬及1月初的經(jīng)濟整體較此前已有邊際改善，在當(dāng)前市場普遍預(yù)期不高的背景下，上市公司盈利超預(yù)期的概率也正在增高?？傮w而言，隨著近期市場迅速回調(diào)，估值已低至歷史偏極端水平，中周期看，A股整體賠率依然處于高位，市場機會依然大于風(fēng)險，對后續(xù)走勢維持樂觀判斷。中歐基金：站在資金安全角度考量多看少做為宜盤面上，此前幾日較強的光伏、旅游、飛行汽車等熱點方向今日均遭遇回調(diào)整理，而出口外銷概念與多元金融盤中則逆勢走強，不過上述題材均較為邊緣對于盤面的帶動效應(yīng)有限。故在市場未能擺脫縮量弱勢整理的背景下，站在資金安全角度考量多看少做為宜，耐心等待指數(shù)落底后市場領(lǐng)漲新主線的出現(xiàn)。廣發(fā)基金：建議繼續(xù)保持樂觀的態(tài)度當(dāng)前市場依舊處在相對低估值的區(qū)域，海外流動性處在寬松周期的拐點附近，隨著穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，建議繼續(xù)保持樂觀的態(tài)度。招商基金：投資者悲觀預(yù)期的修正或?qū)硗顿Y機會展望未來，當(dāng)前市場估值已處于歷史低位，投資者悲觀預(yù)期的修正或?qū)沓磸椀耐顿Y機會。中期來看，經(jīng)濟基本面復(fù)蘇、總量政策積極，國內(nèi)外流動性寬松預(yù)計都將對權(quán)益資產(chǎn)提供支撐。投資上短期可考慮關(guān)注前期調(diào)整幅度較大，且基本面出現(xiàn)積極變化的新能源、消費等，中期可繼續(xù)重視產(chǎn)業(yè)趨勢以及高股息紅利資產(chǎn)的配置價值。諾安基金：建議可考慮關(guān)注前期跌幅較大的科技和醫(yī)藥板塊展望后市，在投資風(fēng)向上，諾安基金建議可考慮關(guān)注前期跌幅較大的科技和醫(yī)藥板塊，其中科技板塊包括AI產(chǎn)業(yè)（國產(chǎn)算力、AI芯片設(shè)計、應(yīng)用等），智能駕駛（華為鏈、國產(chǎn)整車等），終端消費轉(zhuǎn)暖（安卓鏈復(fù)蘇、數(shù)據(jù)要素、運營商），機器人和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等；醫(yī)藥板塊建議可考慮關(guān)注創(chuàng)新藥出海品種（藥品、器械等）。此外，建議關(guān)注消費復(fù)蘇、地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等板塊。創(chuàng)金合信基金：中期底部區(qū)間或?qū)⑴R近展望后市，市場或仍以震蕩為主，建議耐心等待，在經(jīng)濟基本面和流動性改善情況下，中期底部區(qū)間或?qū)⑴R近。
